Goldminen, Goldproduzenten: Totale Gesamt-Förderkosten (Real All-in Costs) notieren weiterhin erheblich über dem Goldpreis

Informativer Chart - credit to Smaulgld:

Quelle: Scotiabank GMB, smaulgld.com, goldchartsrus.com

Quote:

Was zählt alles zu den realen "All-in Costs" bei den Goldproduzenten?

Credit to WGC.

Quelle: Guidance on All-in Costs.

Goldproduzenten: Totale Förderkosten ("All-in costs") verbleiben auf einem hohen Niveau

Zwar sind die reinen Produktionskosten (Cash Costs) und die All-in Sustaining Kosten (Cash Costs + Sustaining Capital) bei den Goldproduzenten in den letzten 24 Monaten teils deutlich gefallen, was vor allem auf aggressive Kostensparprogramme und eine bedeutende Reduzierung der Projektentwicklungs- und Explorations-Budgets zurückzuführen ist.

Doch die realen Gesamtkosten der Goldförderung (All-in Costs incl. Interest Payments, Impairments, AfA, Total G&A, Expansions-Budget etc) verbleiben auf einem hohen Niveau..

Ein Ausschnitt aus einem aktuellen Bericht von MarketRealist, der Bezug auf repräsentative GFMS-Daten nimmt:

AISC for gold miners 

AISC for various miners depends on the grades, efficiency, and geographical breakdown of assets. The average AISC for eight significant gold miners for 2015, as guided, is $950 per ounce compared to $900 per ounce for 1Q15. This cost excludes interest charges, impairment, and taxes. So including these charges, the margins for miners are very thin. 

As the below graph shows, Iamgold Corporation’s (IAG) AISC guidance for 2015 is the highest at $1,125 per ounce. Next is Kinross Gold (KGC) at $1,050 per ounce. In comparison, Newmont Mining’s (NEM) AISC guidance is $990 per ounce, Barrick Gold’s (ABX) is $877, and Goldcorp’s (GG) is $912. 

According to a 2015 survey by Gold Fields Mineral Services Ltd. (or GFMS), gold miners’ average all-in costs, including interest and extraordinary costs, were close to $1,208 per ounce in 2014. This excluded the impact of impairments. The average gold price was $1,260 per ounce. 

Because of such narrow margins and debt issues, Allied Nevada had to file for Chapter 11 bankruptcy in March 2015.."

Quelle: marketrealist.com, Company ARs

Link/Quelle: http://marketrealist.com/2015/06/north-american-gold-miners-currently-placed/

Kupfer-Produzenten unter Druck: Margenschwund nimmt zu, Gesamtkosten bleiben auf hohem Niveau

Die hohen Gesamtkosten der Kupferproduzenten (All-in Sustaining Kosten / reale All-in Kosten) sollten den Kupferpreis zunehmend unterstützen. In den nächsten Jahren droht ohnehin ein größeres Angebots-Defizit, welches den Kupferpreis befeuern sollte.

Bis dahin gilt "Durchhalten!" für die Kupfer-Förderer weltweit. Denn immer noch befindet sich die Kupferbranche wie viele andere Rohstoff-Segmente (inkl. Kohle, Eisenerz etc.) im ungeliebten "Schweinezyklus", in dem das "angestoßene" Überangebot aus den Hausse-Jahren verarbeitet werden muss.

Hierzu ein aktuelles Quartals-Resümee von GFMS - featured by CopperInvestingNews:

Lower Copper Price Squeezing Margins for Higher-cost Producers

Monday June 8, 2015, 2:25pm PDT - By Teresa Matich+ - Exclusive to Copper Investing News

Thomson Reuters GFMS recently updated the Q1 2015 copper cost curve data for its Copper Mine Economics report, and the Investing News Network was able to chat with Bruce Alway, base metals mining manager at the firm, to discuss the results.

..

..Alway noted that net cash costs for the 90th percentile in Q1 came in at $5,051. That number increases to $6,126 with depreciation factored in, higher than Monday’s LME copper price of US$5,948 per tonne. “It’s the first time in a long time that you’re actually losing money in the 90th percentile,” Alway said. “It is an issue. It’s getting tighter for the industry.”

..

Link: http://copperinvestingnews.com/24518-thomson-reuters-copper-prices-low-copper-costs.html

Quelle: http://capitalnewsdesk.com

Goldproduzenten: Reale Gesamtkosten der Goldproduktion weiter höher als 1.200 USD/Unze im globalen Durchschnitt

Die totalen Kosten der Goldproduktion (reale All-in Costs) verharren auf einem hohen Niveau. Informatives Update inkl. Analyse von GFMS zu den durchschnittlichen Zahlen im 1. Quartal 2015:

Quelle: GFMS, mineweb, reuters

Goldminen-Branche: Gesamtkosten der Gold-Produktion bleiben auf einem hohen Level

Informatives Update von Reuters und Goldcorp:

Quelle: reuters.com

Quelle: goldcorp.com

Update, Goldminen-Produktion: Aufschlüsselung der Gesamtkosten

Informatives Update zum dritten Quartal 2014 von Dundee:

Quelle: dundeecapitalmarkets.com

Quelle: dundeecapitalmarkets.com

Quelle: dundeecapitalmarkets.com

Quote:

Costs Costs Costs

POSTED ON DECEMBER 04, 2014 BY CEO TECHNICIAN
CATEGORY BARRICK GOLD, GOLD, STORIES,

With the gold price waffling near $1,200/ounce, close to the ‘fully loaded’ cost for many gold producers (Dundee’s definition of fully loaded cost = the sum of Total Cash Costs (incl. royalties) plus, cash G&A, exploration, cash taxes, cash interest and true sustaining capital costs), the #1 topic of conversation among gold mining investors & analysts are costs..

Link: http://ceo.ca/2014/12/04/costs-costs-costs/

Goldminen, Majors: Gesamtkosten der Goldproduktion (AiSC), Zinszahlungen und Bilanzlage

Informatives Update von der aktuellen Goldcorp-Präsentation:

Quelle: goldcorp.com

Quelle: goldcorp.com

Quote:

Goldminen-Branche: Kosten-Transparenz schreitet bei den Majors voran

Link: http://rohstoffaktien.blogspot.de/2014/03/goldminen-branche-kosten-transparenz.html



Quote #2:

Ausblick Goldminen: All-in Sustaining Costs, 2015er Kostenkurve

Link: http://rohstoffaktien.blogspot.de/2014/01/ausblick-goldminen-all-in-sustaining.html

Goldproduzenten: Gesamtkosten der Goldproduktion sind drastisch in den letzten 10 Jahren angestiegen - fallen aber seit einigen Quartalen zurück

Review zur Kosteinflation mit einem aktuellen Artikel von The Globe and Mail:


How much does it really cost to mine an ounce of gold? 

David Milstead  - Special to The Globe and Mail - Published Friday, Sep. 19 2014, 6:45 PM EDT

For years, miners liked to talk about “cash costs,” the mine-level expenses of pulling an ounce of gold from the ground. For the most part, cash costs ran from $500 (U.S.) to $800 per ounce, depending on a miner’s properties..

Link: http://www.theglobeandmail.com/globe-investor/investment-ideas/how-much-does-it-really-cost-to-mine-an-ounce-of-gold/article20709844

Quelle: theglobeandmail.com, anglogold.com

Quote:

Senior-Goldproduzenten: Kosten fallen mehrere Quartale nacheinander - das erste Mal seit 1998

Nach mehr als 15 Jahren Kosteninflation schaffen die Majors bedeutende Senkungen. Doch der Schein trügt..

Link: http://rohstoffaktien.blogspot.de/2014/06/senior-goldproduzenten-kosten-fallen.html

Goldminen-Sektor: Entwicklung der Kosten und Erzgehalte

Die langjährige Kosteninflation im Goldminen-Sektor ebbt langsam aber sicher ab, was vor allem auf erhebliche Reduzierungen von Investitionen zurückzuführen ist.

Hierzu ein informativer Ausschnitt aus einem aktuellen Research-Report der Citi (Quellen: Bloomberg, Firmendaten):

Die durchschnittlichen Gesamtkosten ("All-in Costs") der Goldproduzenten fallen seit 6 Quartalen in der Masse zurück.

Bei den Erzgehalten ergibt sich eine weitere sehr interessante Entwicklung.

Die Fördergehalte in den Goldminen steigen im ersten Quartal 2014 nach einem langen Abwärtstrend wieder einmal an.

Dieses Phänomen ist natürlich nicht auf eine Rückkehr von höher-gradigen Groß-Goldlagerstätten zurückzuführen - sondern auf die bewusste Zunahme vom kontroversen "high grading" der Goldproduzenten, das temporär die Kostenseite entspannen soll..

Quelle: Bloomberg, Citi Research

Quote:

Senior-Goldproduzenten: Kosten fallen mehrere Quartale nacheinander - das erste Mal seit 1998

Nach mehr als 15 Jahren Kosteninflation schaffen die Majors bedeutende Senkungen.

Die großen Goldproduzenten schaffen es zum ersten Mal seit 1998 die Förder- und Gesamt-Kosten der Gold-Produktion mehrere Quartale (~) hintereinander deutlicher zu senken. Dieser Trend unterstreicht zunächst funktionierende Kostenspar- und Optimierungs-Programme, sowie den erfolgreichen Wandel (zumindest Trend) in den Unternehmens-Philosophien hinzu einem robusteren Goldminen-Business..

Link: http://rohstoffaktien.blogspot.de/2014/06/senior-goldproduzenten-kosten-fallen.html

Senior-Goldproduzenten: Kosten fallen mehrere Quartale nacheinander - das erste Mal seit 1998

Nach mehr als 15 Jahren Kosteninflation schaffen die Majors bedeutende Senkungen.

Die großen Goldproduzenten schaffen es zum ersten Mal seit 1998 die Förder- und Gesamt-Kosten der Gold-Produktion mehrere Quartale (~) hintereinander deutlicher zu senken. Dieser Trend unterstreicht zunächst funktionierende Kostenspar- und Optimierungs-Programme, sowie den erfolgreichen Wandel (zumindest Trend) in den Unternehmens-Philosophien hinzu einem robusteren Goldminen-Business. 

Im 1. Quartal 2014 geht es mit den All-in Sustaining Kosten (d.h. die Gesamtkosten der laufenden Minen) der führenden, westlichen Goldproduzenten (Majors) um weitere 8% nach unten. Der Durchschnitt der All-in Sustaining Kosten der Senior-Goldproduzenten summiert sich so im 1. Quartal auf 939 USD/Oz (Bloomberg-Daten) und liegt damit auf einem wesentlich besseren Level als der Durchschnitt der letzten 4 Quartale (> 1.050 USD/Oz).

Hierbei darf man aber nicht vergessen, dass einige Sonderfaktoren die Kostensenkungen verzerren, z.B. Erhebliche Rationalisierung in den Verwaltungen, starkes 'high grading' und immense Reduzierungen der Explorations-CAPEX. 

Es ist für mich klar, dass die totalen Produktions- und Gesamtkosten des Gold-Bergbaus nur marginal im Großen Bild rückläufig sein werden und auch in Zukunft auf einem hohen Level liegen.

Der Grund hierfür ist relativ einfach: Die besten, hochgradigsten und profitabelsten Goldprojekte sind in der Masse einfach ausgebeutet – und die werden kaum wiederkommen. Bei den preissensibleren (Groß-)Goldvorkommen (large bulk tonnage) liegt daher klar der Gros des zukünftigen Goldminen-Angebots (20-100+ Jahre). Und diese Lagerstätten-Art ist und wird logischerweise keinesfalls günstig auszubeuten sein. Hier rede ich jetzt wirklich von den nächsten Minenzyklen und meine nicht das primäre Goldminen-Angebot für die nächsten Jahre.

Zudem sehen wir zahlreiche Kostenfaktoren wie bspw. Wasser, Energie, Diesel, die eher unwahrscheinlich in der Zukunft wieder stärker rückläufig sein werden; wenn dann nur wohl temporär.

Daher ist es nur logisch, dass das globale Gesamt-Kostenlevel im Goldminen-Sektor in den nächsten Jahren und Jahrzehnten auf einem hohen Niveau bleiben wird und weiter ansteigt. Dies unterstreicht auf der anderen Seite im Hinblick auf die Angebotsseite auch gut die (nachhaltig logische) 'fundamentale Absicherung' des Goldpreises bei den realen All-in Kosten.

Jedoch ist es auch absolut ersichtlich, dass die großen Goldminen-Konzerne nach der Mega-Baisse in 2012 und 2013 wieder besser ihre Kostenseite in den Griff bekommen – und das ist sehr wichtig. Dies ist vor allem vor dem Hintergrund relevant, da keine Unterstützung vom Goldpreis kam. So zeigen die Goldproduzenten, dass sie auch in diesem schwierigen Goldpreis-Umfeld auf der Kosten- und Profitabilitäts-Basis voranschreiten können.

Mit dem "neuen" Fokus auf Profitabilität, Kapitaleffizienz und realer, nachhaltiger Rendite scheinen die Goldproduzenten wieder auf einen besseren, operativen Kurs zukommen. Dies bestätigen die (vergleichsweise) ordentlichen Finanzergebnisse des 1. Quartals mit zahlreichen, geschlagenen Prognosen. Weiter haben sich die Transparenz und das Reporting der realen Kostenlage massiv in den letzten 18 Monaten verbessert. Das ist genau die richtige Entwicklung für die Bildung von neuem Vertrauen.

Alle oben genannten Konstellationen spielen vor allem der raren Art von Junior-Firmen in der Gold-Branche rein, welche wirklich noch auf einem erstklassigen, high-grade und/oder high-margin Projekt sitzt, das nebenbei vllt. noch Explorations-Potential und eine ordentliche Lokalisierung besitzt. Wenn dann noch die Minen-CAPEX halbwegs passt, d.h. real und konstruktiv finanzierbar ist, dann sollten genau diese wenigen Firmen in Zukunft nur wertvoller werden.

Quelle: Wood Mackenzie, OwnDD/Analysis

AngloGold Ashanti verkündet starke Finanzergebnisse

Der drittgrößte Goldproduzent der Welt legt überzeugende Kostensenkungen vor und schlägt die Erwartungen deutlich.

Wie die nordamerikanischen Majors Barrick (NYE:ABX) und Goldcorp (NYE:GG), kann auch die Nummer 3 der Goldbranche, AngloGold Ashanti (NYE:AU), die Erwartungen bei den Finanzergebnissen für das erste Quartal 2014 schlagen. Der Gold-Konzern mit südafrikanischen Wurzeln kann die Prognosen sogar erheblich übertrumpfen und das sind weitere gute Neuigkeiten für die gesamte Goldminen-Branche.

Die Kostenspar- und Optimierungsprogramme in den globalen Minenoperationen liefern bei AngloGold zunehmend positive Ergebnisse. Und die schlugen sich im 1. Quartal signifikant in den Finanzzahlen nieder. Es war das stärkste, operative 1. Quartal seit 4 Jahren. In diesem Jahr sollen weitere 500 Mio. USD an Kosten eingespart werden.

So konnte der Multi-Millionen Goldunzen-Produzent erfolgreich die entscheidenden Gesamtkosten in den laufenden Goldminen um satte 22% auf 993 USD/Oz Gold im Vorjahresvergleich senken. Die totalen Cash Costs beliefen sich dabei auf 770 USD/Oz, was erheblich niedriger als der Fahrplan von 800-850 USD/Oz für das Jahr 2014 ist.

Parallel schaffte es AngloGold, durch das erfolgreiche Anlaufen von zwei wettbewerbsstarken und relativ kostengünstigen Goldminen (Kibali und Tropicana), nicht nur die Kostenseite auf Vordermann zu bringen, sondern auch den Minenoutput zu steigern. Die Gesamtproduktion wurde im ersten Quartal 2014 um ordentliche 17% auf 1,06 Mio. Goldunzen erhöht.

So  blieb bei einem aggregierten Quartalsumsatz von ca. 1,3 Mrd. USD unter dem Strich ein Netto-Gewinn von 119 Mio. USD bzw. 0,29 USD pro AngloGold-Aktie hängen. Der wichtige Cashflow belief sich im ersten Quartal auf 350 Mio. USD und blieb im Vorjahresvergleich damit stabil, trotz eines Goldpreis-Einbruchs von 21%. Die guten Cashflow-Entwicklungen sind sehr gut und haben gerade größte Bedeutung.

Fallende Förder- und Gesamt-Kosten, bei gleichzeitig steigender Gold-Produktion. Das ist genau die richtige Mischung, um in der tief gefallenen Goldminen-Branche wieder neues Vertrauen aufzubauen. AngloGold liegt nach den aktuellen Zahlen voll im Plan die Jahresprognosen zu übertreffen. Und das haben Goldproduzenten während der letzten Jahre nur ganz selten geschafft.

Goldminen-Branche: Zunehmende Herausforderungen bei den eskalierenden Energiekosten

Die Kosteninflation bei den Goldproduzenten im letzten Jahrzehnt hinterließ tiefe Spuren und ist ein Hauptgrund der schweren Baisse. Und bei den Energiekosten ist wie bei einigen weiteren Kostenfaktoren bis dato kaum ein Ende der steigenden Ausgaben in Sicht.

Obwohl die totalen Produktionskosten bei den 20 größten Goldproduzenten der westlichen Welt seit drei Quartalen – zum ersten Mal seit 1998! – endlich rückläufig sind, stiegen die Energieausgaben der Gold-Konzerne währenddessen weiter an. Im Gesamtjahr 2013 ergeben sich nach den neusten Daten von Reuters im globalen Durchschnitt weitere Anstiege bei den direkten Energiekosten (‚Power‘) in den Minenoperationen, als auch bei den Ausgaben für Brennstoffe wie Diesel (‚Fuels‘).

Hierzu ein Chart aus dem GFMS 2014 von Thomson Reuters, der die Aufschlüsselung der Entwicklung der Kostenfaktoren für die reinen Produktionskosten (‚Cash Costs‘) von 2013 im Vergleich zu FY 2012 darstellt.

Quelle: GFMS 2014 Thomson Reuters (http://thomsonreuters.com/)

Wie heftig die Kosteninflation in puncto Energie werden kann, lässt sich in diesen Tagen erneut beim angeschlagenen Marktführer der Goldminen-Branche feststellen. In 2010 betrugen die totalen Energiekosten für Major Barrick Gold (NYE:ABX) einst noch rund 1 Mrd. USD. Im vergangenen Jahr vermeldete Barrick laut des letzten Jahresreports gesamte Energiekosten in den globalen Minenoperationen von satten 1,5 Mrd. USD.

Das entspricht einem wahnsinnigen Anstieg der Energiekosten von 50% binnen 3 Jahren und zeigt prägnant den tiefgreifenden Branchentrend auf, der die Kostenseite der Produzenten zunehmend belastet. Noch heftiger ist dieses Ergebnis im Blick auf die totalen Produktions- und Herstellungskosten (‚Cost of Sales‘) von 7,2 Mrd. USD und damit im Kontext: So entfielen bei Barrick in 2013 rund 20% auf diesen brisanten Kostenbereich.

Im Hinblick auf die immer aufwendigeren und kostspieligeren Verfahren der Energiegewinnung und die hohen Preislevel bei den etablierten Brennstoffen, ist es logischerweise unwahrscheinlich, dass die Ausgaben für Power und Fuels bei den Minenkonzernen im größeren Stil fallen werden. Dies bestätigt ebenfalls die krasse Entwicklung der letzten 10 Jahre und die starken Aufwärtstrend der Energiepreise in nahezu allen relevanten Industrie-, als auch Entwicklungsnationen.

So müssen die führenden Goldkonzerne schauen, dass sie wahrhaftig neue Lösungsansätze für dieses große Problem finden bspw. durch innovativere Energiegewinnung, energieeffizientere Mining- und Verarbeitungs-Methoden oder durch unabhängigere Energieversorgungen.

Eventuell machen auch umfassendere Kooperationen mit staatlichen Versorgen in den jeweiligen Goldförder-Staaten Sinn. Diese Art von Herausforderungen haben schließlich auf die gesamte Minen- und Rohstoffbranche. Fakt ist, dass sich in pucto Energiekosten bei den Majors ganz gewaltig schon mittelfristig etwas tun muss. Denn weitere dermaßen signifikante Kostensprünge wie bspw. bei Barrick wird die gesamte Branche nachhaltig kaum verkraften können.

Barrick Gold legt ordentliche Finanzergebnisse vor

Der angeschlagene Marktführer der Goldminen-Branche verkündet heute unter dem Strich absolut ordentliche Finanzergebnisse für das 1. Quartal 2014, die auch die Erwartungen übertreffen. Die wichtigen All-in Sustaining Kosten der Goldminen-Produktion fallen YoY um 100 USD auf nun solide 833 USD/Oz, wodurch Barrick Gold (NYE:ABX) die Cashflow-Generation ankurbeln kann. Die realen All-in Kosten (totalen Förder- & Produktions-Kosten) fielen im Quartals-Vergleich zum Vorjahr sogar um mehr als 400 USD/Oz..

Barrick Gold beats by $0.01, beats on revenue (Quelle: seekingalpha.com)

• Barrick Gold (ABX): Q1 EPS of $0.20 beats by $0.01.
• Revenue of $2.63B (-22.4% Y/Y) beats by $30M.

Quelle: barrick.com

Quelle: barrick.com

Goldminen-Branche: Kosten-Transparenz schreitet bei den Majors voran

Dazu ein aktueller Artikel von der Financial Post:

Exactly how much does it cost to produce an ounce of gold?

Peter Koven | March 6, 2014 | Last Updated: Mar 6 3:50 PM ET - More from Peter Koven

For many years, there was broad agreement that the gold industry’s cost reporting was an embarrassment and an utter joke.

Gold miners have worked hard to shed that reputation in the past year and a half. And they certainly made progress with the introduction of all-in sustaining costs.

But the question remains: Are investors now being told what it really costs to produce an ounce of gold? According to experts, that is debatable..

..

"..Judging by recent earnings reports, the average all-in sustaining costs for the industry fall between US$1,100 and US$1,200 an ounce. In other words, margins in the gold sector are incredibly tight for all but the top-tier mines.." 

..

Link: http://business.financialpost.com/2014/03/06/exactly-how-much-does-it-cost-to-produce-an-ounce-of-gold/

Quelle: bigcharts.com

Neues Interview mit Top-Geo und Minen-Experte Brent Cook

Wie immer informative Insights vom legendären Brent Cook, aufgenommen auf der PDAC 2014.

Link: http://watch.bnn.ca/market-call/market-call-march-2014/market-call-march-4-2014/#clip1072141

Quelle: theaureport.com

Ausblick Goldminen: All-in Sustaining Costs, 2015er Kostenkurve

Folgend ein kleiner Blick in das Jahr 2015 und die prognostizierten All-in Sustaining Costs (AiSC) von ausgewählten Mid-Cap bis Major-Goldproduzenten anhand einer informativen Kostenkurve.

Review FYI: Die AiSC stellen lange nicht die totalen All-in Costs eines Gold-Konzerns dar.

Quelle: alamosgold.com

Newcrest: Australiens größter Goldproduzent massiv unter Druck

Die australische Minengröße fällt im heutigen Handel an der Heimatbörse auf den niedrigsten Kursstand der letzten 9 Jahre. Seit Jahresanfang hat die Aktie 50% an Wert verloren. Die Marktkapitalisierung von Newcrest  Mining (ASE.NCM) beträgt nicht mal mehr 10 Mrd. AUD. 

Instabile Produktionsaussichten und Operationen, eine eskalierende Kostenseite, Missmanagement, Währungsbelastungen und einige, spezielle Strapazen, haben dem viertgrößten Goldproduzenten der Welt schwer zugesetzt. Die entscheidenden All-in Kosten von Newcrest sind in den letzten 24+ Monaten extrem gestiegen und kamen de facto außer Kontrolle.

Die letzte Verkaufswelle wurde von Abstufungen einiger renommierter Finanzhäuser ausgelöst. Heute Morgen legte Newcrest dann weitere Bad News vor. Aufgrund der schwerwiegenden Lage wird das Unternehmen noch stärker auf die Kostenbremse treten (müssen) und gibt einige alarmierende Statements inkl. Entscheidungen ab. 

Newcrest unterzog den gesamten Finanz- und Businessplänen für 2013/14 einer umfassenden Prüfung und kündigt eine ganze Reihe von Optimierungs- und Effizienzsteigerungsmaßnahmen an. Zu diesen gehören u.a. die Aussetzung der finalen Dividendenzahlung für FY 2013, CAPEX Reduzierungen und die Einstellung der Operationen in high-cost Minen. Unter dem Strich alles notwendige und langfristig sinnvolle Aktionen.

Die heftigste Nachricht findet sich jedoch etwas weiter unten in der aktuellen NR. Im Hinblick auf die schwierige Lage in vielen Minenoperationen, der Kostenexplosion und dem Einbruch im Goldpreis, kündigt Newcrest heute Wertkorrekturen (Wertminderungen) in den Assets in Höhe von 5-6 Mrd. AUD (!) an. Zwar wirken sich diese nicht auf den wichtigen Cashflow aus, jedoch in voller Härte bei den Buchwerten.

Quelle: bigcharts.com

Quelle: bigcharts.com

Quelle: Newcrest CP Goldman Sachs Gold Day (newcrest.com.au)

Codelco: Anhaltender Anstieg der OPEX setzt Margen unter Druck

Der weltgrößte Kupferproduzent Codelco aus Chile legte diese Woche die Finanzergebnisse für das 1. Quartal 2013 vor. Auf Vorquartalsbasis bricht der Gewinn vor Steuern in den ersten 3 Monaten in 2013 um erhebliche 43% auf 868 Mio. USD. Im Hinblick auf den positiven, operativen Cashflow gibt es ebenfalls beträchtliche Rückgänge. Die Kosteneskalation beim Kupferriesen und repräsentativem Barometer der Kupferbranche geht ungebrochen weiter. 

So steigen die direkten, operativen Förderkosten (OPEX) in Q1 2013 gegenüber Q1 2012 um signifikante 31% (!) an. Folgend laufen auch die All-in Kosten pro produziertes Pfund Kupfer (inkl. Sustaining CAPEX, G&A u. Expl./Dev.) auf neue Hochstände. Gegenüber Q4 2012 ergeben sich jedoch leichte Rückgänge auf der Kostenseite, was auf aggressive Kostenspar- und Optimierungsprogramme zurückzuführen ist. Der generelle Trend ist jedoch alles andere als gestoppt.

Die Hauptgründe für den starken Anstieg der OPEX in den letzten Quartalen sind u.a. die drastischen Verteuerungen der Energiepreise, welche die gesamte Minenbranche in Chile mehr und mehr belasten und hauptsächlich aus einer schwächelnden/instabilen Angebotsseite resultieren, Belastungen durch Streikserien, kontinuierlich fallende Gehalte in den Minenoperation, höhere Lohnausgaben und gestiegene Aufwendungen für Local & Regional Communities.

Codelco steigerte im abgelaufenen Quartal die Produktion in den eigenen Minen leicht um 3,2% auf 385.000t Kupfer. Inklusive der Minenausstoße der JV-, Beteiligungs- und Partner-Operationen wurde die Produktion insgesamt um 9,5% auf 428,000t erhöht. Der realisierte Kupferpreis bei den Verkäufen fiel von 3,769 USD/lb auf 3,598 USD/lb. Der Rückgang des Molybdän-Preises um ca. 20% auf Jahresbasis drückte ebenfalls auf die generierten Umsätze und Margen. 

Quelle: Codelco NRs, CPs, QRs, FRs, ARs (codelco.com)

Visualizing The Cost Of Mining Gold

Nette, informative Übersicht von Visual Capitalist:

Note: An analysis of the Top 50 Gold Mines, Quelle: http://www.visualcapitalist.com/

B2Gold Q1 '13 Financials: Bereinigter Gewinn auf ATH, Profitabilität fällt

Goldproduzent B2Gold Corp. (T.BTO) publiziert heute die Finanzergebnisse für das 1. Quartal 2013 vor. Das Unternehmen befindet sich auf einem starken Wachstumskurs und konnte aufgrund einer aggressiven Expansions- und Übernahmestrategie die Goldproduktion und die Anzahl an qualitativen Assets (siehe Op+Dev Portfolio) signifikant steigern.

Das Unternehmen betreibt zwei Goldminen in Nicaragua (Pionier-Status) und eine Operation auf den Philippinen. Die Goldförderung wird dieses Jahr auf ca. 385.000 Unzen prognostiziert (+ 137% (~)), nachdem B2Gold letztes Jahr erst 160.000 Goldunzen aus dem Boden holte. Durch die Aufnahme von weiteren Minenoperationen soll die gesamte Produktion bis 2018/19 nochmal signifikant auf mindestens 750.000 Unzen gesteigert werden. Damit strebt B2Gold offiziell den Werdegang in Richtung der größeren Goldproduzenten weltweit an.

Im ersten Quartal 2013 erzielte B2Gold Corp. etliche Rekorde. So stiegen die Umsätze, die Goldproduktion, die Goldverkäufe, der operative Cashflow und der bereinigte Nettogewinn auf neue Allzeithochs. Erwähnenswert ist außerdem, dass das Unternehmen den herausfordernden Merger- und den respektablen Royalty-Deal um die Brucejack Property mit Big Player Franco-Nevada (NYE.FNV) erfolgreich abgeschlossen hat. Der NSR-Deal hat einen Wert von 45 Mio. USD und diese nette Summe wird B2Gold Corp. nach einer (pot. zukünftigen) Produktion von 500.000 Unzen zufließen.

"2013 First Quarter Results

• Completed CGA Mining Limited ("CGA Mining") acquisition
• Record cash flow from operating activities of $45.1 million ($0.08 per share), an increase of 67% over the first quarter 2012
• Record adjusted net earnings of $40.0 million ($0.07 per share)
• Record gold revenue of $154.9 million
• Record gold sales of 95,042 ounces
• Record attributable gold production of 79,661 ounces (based on the January 16, 2013 acquisition date of CGA Mining)
• Consolidated operating cash cost of $722 per ounce of gold
• Cash and cash equivalents of $120.7 million at quarter end
• Closed corporate revolving credit facility of $150 million
• Commenced construction at the Otjikoto Gold Project in Namibia
• Completed sale of Brucejack property royalty subsequent to quarter end for $45 million"

Aufgrund von zahlreichen Belastungen rund um die abgeschlossene Übernahme/Merger von/mit CGA Mining fiel der reale Nettogewinn fast auf 0 zurück (vgl. EPS). Weiter musste B2Gold im Vergleich zum Vorjahresquartal einen deutlichen Anstieg der operativen Förderkosten hinnehmen, welche um knapp 25% gestiegen sind. Die höheren Kosten in den Minenoperationen sorgen für einen Anstieg der All-in Sustaining Costs auf ca. 1.050 USD pro Feinunze Gold. 

Auf (imho sehr relevanter) unbereinigter Basis sind die kapitalintensiven Belastungen durch die letzten Übernahmen (u.a. Auryx Gold Corp.) und der Expansions-CAPEX sehr gut ersichtlich. Da B2Gold bei den Übernahmetransaktionen hauptsächlich Equity-Deals der Aufnahme von Schulden vorzog, stieg die Verwässerung über die letzten 24+ Monate erheblich an. Das bedeutet unter dem Strich, dass die Revenues/Cashflows/Earnings per Share auf voll verwässerter Basis trotz Rekordproduktionen kaum zulegten. Folgend lässt sich an der Margenentwicklung die reale Profitabilität gut ablesen. 

Auf der operativen Seite läuft es dennoch sehr ordentlich für den ehrgeizigen Miner, der die finanziellen und verwässerungstechnischen Belastungen bis dato gut weggesteckt hat. Im Hinblick auf den starken, operativen Cashflow und den ansehnlichen Wachstumszielen, sollte das Unternehmen in der Zukunft auch bei der Profitabilität wieder zunehmend glänzen können, sofern sie die Kostenseite im Griff behalten.

Quelle: Company NRs, CPs, HP, FRs (b2gold.com)

 Quelle: Company NRs, CPs, HP, FRs (b2gold.com)

 Quelle: Company NRs, CPs, HP, FRs (b2gold.com) 

Quelle: bigcharts.com